一季度次高端酒企收入增速超50％

截至目前，a股所有白酒上市公司2017年年报已全部出炉除皇台酒业，金种子酒，青青酒业亏损外，大部分白酒上市公司业绩突出，茅五路等一线白酒公司一骑绝尘不过，从2018年一季报来看，目前，龙头酒企也呈现增速平稳，分化态势

方正证券最新研报显示，剔除贵州茅台后，白酒行业16家上市公司2017年一季度整体营收增速为14.4%，全年营收增速为19.5%2018年第一季度，这一数值达到了29.1%前述16家公司2017年一季度净利润增速为20.5%，2017年全年为28.4%，2018年一季度为35.4%白酒行业增长趋势持续其中，次高端酒企和区域龙头次高端酒企增速较为明显，净利润增速高于收入增速

2018年，十大高端白酒依然强势上涨可以说，未来三到五年仍将是高端白酒的成长期白酒专家孙彦远告诉记者

根据18家a股白酒上市公司披露的2017年年报数据，中国白酒企业头部效应越来越明显排名前三的茅台，五粮液，洋河占上市酒企2017年利润总额的83%，茅台占上市酒企利润总额的52%，净利润270.8亿元

方正食品饮料分析师薛玉虎团队认为，2017年是白酒行业回暖的第三年，也是业绩加速释放之年白酒板块收入和利润分别达到1543.8亿元和520.5亿元，增速分别为29.4%和43.9%，其中第三季度增速达到峰值尤其是贵州茅台，2017年净利润达270.8亿元，超过其他白酒上市公司净利润总和，同比增长62%茅台业绩的加速释放，直接提升了板块的增速

400亿俱乐部成员中，五粮液2017年利润增长42.58%，洋河营收即将达到200亿元，泸州老窖股份以30.69%的利润增幅重回百亿阵营业内有观点认为，百亿名酒竞争加剧，酒业竞争格局可能发生变化

从贵州茅台来看，去年年底，茅台五年来首次上调出厂价后，今年一季度营收增速放缓茅台2018年一季报显示，公司实现营业收入174.66亿元，同比增长31.24%，低于去年一季度增速与此同时，茅台预收账款131.72亿元，比去年底减少12.57亿元，比去年一季度减少58.16亿元但从经销商反馈的情况来看，茅台预付款下降与其控制发货速度，暂停接收经销商预付款有关

五粮液2018年第一季度增速快于茅台期内，五粮液实现营收138.98亿元，同比增长36.8%，实现净利润49.71亿元，同比增长38.35%，净利润超过去年净利润的一半

孙彦远认为，茅台和五粮液的地位难以撼动，但目前行业第三的洋河正在暗中与泸州老窖股份公司竞争。

2017年，泸州老窖股份重回百亿阵营，实现营业收入103.95亿元，同比增长20.5%其中，高端白酒在营收中的占比从2016年的33.85%提升至44.72%今年一季度，泸州老窖股份净利润同比增长51.86%

孙彦远说，泸州老窖股份有限公司的策略是经营老品牌价值，洋河采用现代营销，这是两种策略的对立面洋河在高端市场非常成功泸州老窖扔掉部分低档酒后，他们在高档酒上的突破将决定竞争格局

高端酒企业绩爆发

众所周知，白酒龙头企业的地位极其稳固，中高端品牌和价格带成为二三线白酒企业争夺的中心有人认为，在高端白酒价格和市场稳定的条件下，第二高的白酒企业和产品将成为行业快速增长的动力

方正研报指出，剔除茅台业绩影响后，白酒行业收入增速由2017年的19.5%提升至2018年一季度的29.1%，利润增速由28.4%提升至35.4%。

研究报告指出，正是300元内的第二高价承接了800元以上高端白酒的高增长，带动了行业内最主流价格的增长根据其分析师团队的划分方法，一季度，由方水晶，酒鬼酒，舍得酒组成的次高端阵营的平均营收增速为52%，高于由茅五露组成的高端阵营33%的增速以口子窖，金世元，古井贡为代表的次高端阵营增速达到27%今年一季度，方水晶等三家次高端酒企净利润增速达到76%，高端龙头企业增速为40%，次高端区域龙头企业为33%

多家券商研报认为，在消费税基数提高和会计政策变更的基础上，次高端酒企和区域次高端龙头可以实现快速增长。

各酒企200~500元的第二高端价格段增速明显上升，普遍增速超过50%，今年一季度仍在加速。前述研报指出，一季度洋河梦之蓝，10年以上口子窖，8年以上顾靖产品增速超过50%，世元特A plus产品增长68% hellip，hellip

业内人士认为，2016年以来，高端白酒启动新一轮白酒增长，茅台，五粮液，国窖量价齐升现在行业的增长点逐渐从高端向下一个高端扩散

去年营收同比增长74.13%，今年一季度同比增长87.73%的方水晶表示，2017年，300元—600元高端产品销售额快速增长，高端产品集合和崔静销售额是去年同期的3.7倍井等产品放量增长，高档产品收入同比增长72.49%至19.24亿元，占比94.14%，带动整体收入快速增长

方水晶总经理范祥福表示，经过多年的考虑，方水晶已经很清楚企业目前的战略目标是向高端发展，这也意味着300元以下的板块在方水晶的占比会越来越小。

但范祥福也透露，方水晶2018年的销售收入增长目标是40%当被问及为何下调业绩预期时，范祥福告诉记者，公司预计今年中高端细分市场将实现25%~30%的增长但伴随着茅台，五粮液，剑南春，郎酒等更多新品加入300元—600元价格带，竞争将更加激烈，因此公司做出了更加审慎的盈利预测

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